APIREXIA - 2

Pese embora a tradição, hoje começo por identificar as fontes de que me servi para o texto que se seguirá.

BIBLIOGRAFIA:

• Economia ao Minu
• Expresso
• Jornal de Negócios
• Jornal Económico

* * *

Dados relativos a 2019 medidos sobre os períodos homólogos do ano anterior:

Δ do PIB no 2º Trim => 1,8%

Δ preços Agosto => - 0,1%

Δ FBCF 1º Trim => 11,8%

Δ FBCF 2º Trim => 6,9%

Δ Consumo bens duradouros 1º Trim => 3,1%

Δ Consumo bens duradouros 2º Trim => 0,2%

Δ Cons. bens não duradouros 1º Trim => 2,3%

Δ Cons. bens não duradouros 2º Trim => 2,2%

Δ Consumo privado 1º Trim => 2,3%

Δ Consumo privado 2º Trim => 1,9%

Δ Importações 1º Trim => 8,1%

Δ Importações 2º Trim => 3,1%

Δ Exportações 1º Trim => 3,7%

Δ Exportações 2º Trim => 2,0%

Δ Exportações de serviços (c/ Turismo) 1º Trim => 4,6%

Δ Exportações de serviços (c/ Turismo) 2º Trim => o,8%

Δ Exportações de bens 1º Trim => 3,4%

Δ Exportações de bens 2º Trim => 2,4%

* * *

A primeira observação que me ocorre é o crescimento das importações ser sempre superior ao das exportações em que estas, virtuosas, devem ser confrontadas com aquelas que, muito frequentemente, correspondem ao esbanjamento de meios de pagamento sobre o exterior na compra de quinquilharia, o que ligo ao pujante consumo de bens não duradouros. Adivinho o quase certo aumento galopante do endividamento dos bancos portugueses sobre os homólogos estrangeiros.

A segunda observação tem a ver com o Investimento (FBCF) que, segundo a Católica Lisbon Forescasting (in Jornal Económico), se degradou pela redução da aquisição de máquinas e equipamentos - ou seja, pela redução da renovação tecnológica ou pela redução do aumento da capacidade produtiva. Não disponho, contudo, de elementos que me permitam perceber qual a importância que os equipamentos necessários ao enchimento de nova bolha no mercado de novas habitações assumem nesta redução do investimento.

A terceira observação está relacionada com a elasticidade do consumo de bens duradouros e a rigidez do consumo da quinquilharia chinesa e quejanda. De qualquer modo, apesar desta constatação, vemos por aí pulularem empresas que se dedicam à concessão de crédito ao consumo e, obviamente, de bens duradouros, não de bugigangas. Seria interessante dispormos de um barómetro do endividamento das famílias mas há muito tempo que não ouço o Banco de Portugal prestar essa importante informação. Não quero crer que esse silêncio tenha algo a ver com a aproximação do 6 de Outubro, com algum apavoramento dos eleitores e, quiçá, com desvio de votos. Pois, não quero crer mas adivinho que as famílias estão novamente super endividadas e que nova borrasca se aproxima.

Quase no fim, registo a informação do INE relativa à deflação de 0,1% em Agosto devido a uma quebra nos preços dos combustíveis. A ser mesmo essa a causa, pois então que continue a deflação por muitos e bons anos.

Finalmente, uma questão semântica: se a uma economia estagnada (ou mesmo em recessão) mas com os preços a subir se diz estar em estagflação, como se diz duma economia em crescimento (Δ do PIB no 2º Trim => 1,8%) e em deflação? Será apenas uma história mal contada?

Agosto de 2019

Henrique Salles da Fonseca